冯小刚赔款、负债下降，华谊的自救或是影视公司的未来

从本质上讲，华谊之所以选择溢价收购东阳美拉，就是要与冯小刚继续深度绑定。如今，随着两者对赌协议到期，后者在某种程度上获得了导演自由。

值得注意的是，自《只有芸知道》之后，东阳美拉的出品列表久未更新。冯小刚接下来的项目计划已经有不少，执导爱奇艺出品的网剧《北辙南辕》、出演电影《忠犬八公》，但这些目前并未看到华谊或者东阳美拉的身影。曾出现在华谊2020-2021年度片单中的《春天一岁》还尚未备案。

另一方面，收购东阳美拉所反映的是华谊对明星资本的运作。

东阳美拉之外，它还曾收购拥有拥有李晨、冯绍峰、Angelababy、杜淳等六位明星股东的东阳浩瀚影视娱乐，以及张国立的浙江常升。对华谊兄弟来说 ，除了能与明星、名导实现持续合作，这种方式带来的另一产物便是巨额商誉。

在2015年完成并购之后，华谊兄弟的商誉从14.86亿升至35.7亿。而造成华谊2018年的亏损原因不是主营业务，正是商誉减值，因为公司商誉从2017年的30.47降至20.96亿。

回复函显示，2020年末，华谊因东阳美拉新增计提商誉减值1.86亿，张国立的浙江常升减值2.4亿。事到如今，华谊仍然在为商誉减值买单。

由此可见，尽管能实现深度合作并产生巨额商誉，但运作明星资本并非长久之计。

三、重回主场、断臂求生，成扭亏为盈关键？

2014年，华谊兄弟正式启动这一战略，将影视娱乐、实景娱乐和互联网娱乐三大板块并列为“新三驾马车”，决心打造“中国迪士尼”。2019年，公司项目三度缺席春节档，在博鳌亚洲论坛上被问及此事的王中磊表示，“正好可以休息一下”。

在这两个时间节点之间，华谊将发力实景、投资游戏作为主要任务，推进在14个省份布局20个电影小镇的计划，入股英雄互娱、掌趣科技和银汉科技等游戏公司。

就正当它努力成为“中国迪士尼”时，其电影团队连续4年成绩不达预期，成为行业中的掉队分子，电影市场份额第一的宝座被夺走。

这与“去电影化”战略不无关系。2020年初，王中军在接受《每日经济新闻》采访时曾反思过，2009年上市之后，从6800万利润冲到2015年的时候，已经连续三年都是近10亿利润，由此导致了盲目乐观，“盲目乐观的时候对花钱控制得没那么好”。